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内外棉联动下跌 向下空间将被打开?

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周一,郑棉价格在前一交易日下跌后再次下跌。

在美国棉花市场,今年美国棉花种植面积大幅增加,近期天气也适宜。美国棉花的增长进度大大提高,优良率也比近年来更加乐观。根据美国农业部的数据,截至8月4日,美国棉花的优良增长率为54%,比去年同期提高了14个百分点。与去年同期相比,这也是一个正常的略高位置,因此美国棉花产量在新的一年里显着增加。期望越来越强烈。根据美国农业部的报告,美国棉花产量和期末库存是近年来最高的。美国棉花产量大幅增加,下游销售令人担忧。一旦跌破60美分/磅的心理支撑位,下行空间就会打开,市场需要重新评估下一个支撑位。

在供应方面,首先是近年来最高的商业库存。截至6月底,全国棉花商品库存为334万吨,其中新疆220万吨。其次,今年进口棉花的数量也非常大。今年以来,中国进口棉花177万吨,比去年同期增加73.48%,平均每月进口17.7万吨。今年截至9月底,储备棉仍在每个工作日拍卖10,000吨。因此,10月份上市前棉花供应市场预计将有334万吨商业库存+ 50万吨进口棉和50万吨储备棉,总计434万吨。根据新棉市场前三个月消费70万吨棉花和210万吨消费量,今年棉花供应量远远大于需求量。超过200万吨的剩余将给新疆轧棉厂和贸易商带来巨大压力。因此,当价格下跌如此之多并且越来越接近新的花卉市场时,市场可能会形成恐慌性抛售,现货价格可能进一步下跌。上游供应形势基本清晰可信,下游消费透明度较低。

从6月份的出口数据和国内零售数据来看,实际上6月份的下游消费情况仍然可以接受。据中国海关统计,6月份中国纺织服装出口额为246.5亿美元,同比下降3.3%。从终端消费数据来看,市场担忧并未出现大幅下滑。但是,从中端纱布库存和销售的角度来看,目前的情况并不乐观。由于对市场的悲观预期和实际订单的减少,下游纱布公司正在积极压缩库存以减少贸易摩擦的影响。但是,去库存的效果并不明显。在G20会议之后,短暂的补货,最近几天销售再次转向。

现在郑棉的逻辑是上游供应是非常肯定的,下游消费的很大一部分取决于贸易谈判。此外,郑棉还将与外棉形成内外联系(目前储备棉是内棉和外棉的平均价格),而外棉也在看贸易谈判,所以郑棉的上涨在不久的将来取决于贸易谈判,然后上升,打破下跌。然而,在市场全天投机交易的背景下,郑棉9月合约已降至元/吨左右,价格已经相对较低,从实质上看,郑棉的下跌空间似乎不大大。但是,从期货市场的角度来看,如果棉花价格继续下跌,那么郑棉也很难独立,郑棉仍处于下行趋势,所以即使棉花价格便宜,有必要看看郑棉是否会稳定并停止下降。因此,市场需要耐心观望。

(作者:Galaxy Futures)注:本文有删除修改

主编:李铁民