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玉米利空因素逐步弱化



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玉米不利因素逐渐减弱

近期玉米期货价格下跌主要是由于预计供应缺口延迟。我们认为玉米供应缺口仍然存在,因此玉米价格下跌空间有限,重点关注2001年合约1900元/吨的支撑。

需求减弱

临时存储玉米拍卖的拍卖率开盘越来越高,拍卖底价上涨150-200元/吨,这对市场来说还不够。与此同时,供应缺口也缩小了。一方面,玉米供应相对稳定。国内新一季玉米产量预计将保持稳定。美国玉米和高粱进口价格没有明显的价格优势,短期内中国不会进口大量美国粮食。另一方面,玉米需求不佳。深加工企业盈利能力不强,开工率整体下降,玉米需求相对较低。饲料需求也难以改善。玉米饲料需求的增加不足以弥补非洲猪瘟对玉米饲料需求的减少。目前,南部港口的玉米出货量同比大幅下降,玉米饲料需求的减少拖累了玉米市场。

在新一季玉米产量相对稳定的情况下,供应缺口收窄,时间推迟,导致玉米市场信心持续下降。虽然养猪业的盈利能力很高,家禽产量也在增加,但非洲仔猪对玉米饲料需求的负面影响却减弱了。因此,在深加工行业中,深加工能力的总体增长与低开工率相结合是非常有限的。

库存消化更快

我们认为临时储存玉米拍卖的低迷只是分阶段的现象,主要是由于下游利润和需求不足。目前,中国玉米市场存在供应缺口。差距取决于玉米补充剂的临时储存,而玉米储备量不足6000万吨。随着玉米社会库存的消化,玉米的临时储存将成为市场上的热门商品。

目前,深加工企业玉米库存较上月下降12%,较去年同期下降约3%。饲料公司大多保留玉米库存约一个月。下游玉米采购的总体表现是安全库存随需应变。北部和南部港口的玉米库存减少。北方股市较上月下跌11%,同比上涨15%。南部港口库存较上月下降45%,同比下降23%。目前,南北港口玉米总量较上月减少17%,同比增长10.11%。这为玉米价格带来了一些支撑。

9f3f-icmpfxa7768568.jpg图为2001年玉米合约2001年

总之,今年上半年玉米需求大幅下降,下半年几乎没有下降空间。在短期内,看跌因素仍然存在,但正逐渐走弱。在新玉米推出之前,预计会出现反弹。

(作者:创始人中期期货)

主编:李铁民