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央行大招!下周实行LPR新机制 力促银行贷款利率下行

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每日经济新闻

每一位记者,万万里,每一位编辑的易其江

8月17日,记者从中国人民银行官方网站获悉,为深化利率市场化改革,提高利率传导效率,促进实体经济融资成本降低,人民银行决定改革和完善贷款市场价格(LPR)形成机制。

一直以来,市场都密切关注“利率市场化改革”,特别是今年。就在前一天(8月16日)的国务院常务会议上,还有人提到,市场化改革的部署将有助于降低实际利率,解决“融资困难”问题。

我们为什么要改进LPR形成机制?新的LPR是如何形成的?能否改善LPR形成机制降低实际利率?今天回答记者提问时,中国人民银行逐一给出答案。

轨道”

经过多年的利率市场化改革继续推进,中国的贷款利率上下限已经自由化,但存贷款基准利率仍然保留。基准贷款利率和市场利率并存的“利率双轨”问题。

当银行发放贷款时,大多数银行仍然参考贷款的基准利率。特别是,个别银行通过协调行动将隐藏下限设定为基准利率的某个倍数(例如0.9倍),这阻碍了市场利率向实体经济的传递。利率明显下降的一个重要原因,但实体经济缺乏经验是当前基于市场的利率改革需要紧急解决的核心问题。

轨道”,提高利率传递效率。促进降低实体经济中的融资成本。

市场化和灵活性更加明显

新的LPR将在每月20日(节假日延迟的情况下)9点之前通过报价线提交给全国银行间同业拆借中心,步长为0.05个百分点。全国银行间同业拆借中心将删除最高和最低报价后,算术平均值的计算方法是采用0.05%的近似舍入,LPR在同一天的9:30公布。公众可以查看全国银行间同业拆借中心和中国人民银行的网站。与原LPR形成机制相比,新的LPR主要有以下变化:

首先,报价方法改为基于公开市场开工率的点。原来的LPR多参考贷款基准利率被引用,市场化程度不高,未能及时反映市场利率的变化。改革后,各报价银行将在公开市场经营利率的基础上增加一些报价,市场化和灵活性特征将更加明显。其中,公开市场经营利率主要是指中期贷款便利(MLF)利率,中期贷款便利期主要以一年期为基础,反映银行的平均边际资本成本。附加点取决于银行自身的资本成本,市场供求,风险溢价等因素。

二是在原有的一年期限内,增加期限五年以上,为银行发放的抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考,便于定价。未来的长期浮动利率贷款合同。 LPR转换的平滑过渡。

第三,报价线的范围得到了加强。在原有的10家国有银行的基础上,包括商业银行,农村商业银行,外资银行和私人银行在内的两个城市扩大到18家公司。新增报价线是中小银行,对同类型银行贷款市场影响较大,贷款定价能力强,为小微企业提供良好服务,可有效提升LPR的代表性。

第四,报价频率从原始每日报价变为月报价。这可以增加报价线的重要性,并有助于提高LPR报价的质量。 2019年8月19日,原机制下的LPR暂停一天,新的LPR将于8月20日首次发布。

突破隐含下限会导致贷款利率下降

通过改革和完善LPR形成机制,可以采用市场化改革方式,促进降低贷款实际利率的效果。前期整体市场利率相对较大。 LPR形成机制改善后,将更多地反映市场利率的下降。新的LPR更加以市场为导向,银行难以协调贷款利率的隐含下限。突破隐含下限可能导致贷款利率下降。监管部门和市场利率定价自律机制将监督银行,企业可以报告银行设定贷款利率隐含下限的行为。

值得一提的是,中国人民银行明确要求银行主要在新发放的贷款中提及LPR定价,并采用LPR作为浮动利率贷款合同的定价基准。为确保顺利过渡,股票贷款仍按原先约定执行。与此同时,中国人民银行将把银行的LPR申请和贷款利率竞争纳入宏观审慎评估(MPA),并敦促银行使用LPR定价。

行业评论:利率市场化改革将降低企业融资成本

民生银行首席研究员温斌表示,在充足的流动性和合理性的背景下,银行的资金相对充裕。如果多边基金一年期利率不变,则增加积分所形成的一年期利率应低于当前利率。在LPR一年下降后,新贷款的实际利率也可能下降。通过利率市场化改革和利率一体化的实现,公司的融资成本最终会降低。

他进一步表示,“如果利率仍然需要一个完美的方向,那么从长期来看,除了多边基金利率之外,未来是否可以采用其他政策利率,如反向回购利率。由于反向回购的利率期限较短,更灵活,可以形成全面的利率市场化机制。此外,我们的利率风险可能在未来上升,因此我们应该进一步提高利率风险的衍生品更好地帮助银行和企业避免利率风险。

交通银行金融研究中心高级研究员刘健表示,新的LPR机制从原来的基准利率正负点调整为MLF加点方法,这与我们之前的预测完全一致。相关的研究。每日报价调整为每月报价还在一定程度上考虑了目标从基准利率调整为更基于市场的利率后报价的稳定性。报价线的扩大,城市商业银行,外资银行和私人银行的增加,也更全面地参考了银行业不同风险偏好的银行的定价水平。然而,企业信贷融资的成本最终取决于公司自身的基本面,信贷质量,盈利能力等。短期内贷款锚的转换不会对信贷市场产生强烈影响。 LPR新报价机制最具深远意义的是,将LPR与MLF经营利率挂钩,增强了央行在信贷市场融资成本中的“动手”作用,为利率奠定了基础(价格型) )传导渠道,以进一步平衡未来的货币政策。步骤基础。

中国银行国际金融研究所研究员范若曦告诉《每日经济新闻》,改善LPR形成机制,增加市场化,加强与市场利率的联系,可以更好地利用LPR对贷款利率的指导作用,从而增加货币。政策的传导效率。此外,中国的利率市场化改革遵循“先存后存款”的原则。目前,中国LPR形成机制的完善只是其中的一个环节。未来的利率市场化改革还有很长的路要走。

值得注意的是,未来对商业银行资产负债管理能力的要求越来越高,这将加剧商业银行的竞争。首先,存款和贷款利差缩小,业务压力增加。在新的LPR形成机制下,贷款利率将在短期内下降,存贷款利差将缩小。同时,存款利率实现后,银行的债务成本将上升,经营压力将增加。二是加剧了商业银行的竞争,商业银行的盈利模式和业务结构受到严重影响。但从长远来看,随着利率变得更加以市场为导向,银行将有更强的动力进行业务创新和业务转型。在这个过程中,大型银行受到的影响相对较小,一些中小银行将面临更大的压力。银行业竞争可能更激烈,行业集中度可能会提高。

主编:郭健